光伏龙头首季报“集体转亏” 产业链价格持续下行何时触底？
近日，光伏行业龙头相继发布2023年年报与2024年一季报。财报多个方面数据显示，包括通威股份、隆基绿能、TCL中环等在内的有突出贡献的公司净利润均出现亏损。
各家光伏企业财报透露出近半年光伏龙头业绩集体下行有一大主因——产能过剩、供需失衡背景下光伏产业价格下探。此外，部分企业受到海外贸易壁垒凸显影响。
随着财报的披露，多家光伏企业股价下行，市值出现大幅度下滑，部分企业股价和市值都刷新多年来新低。
业内人士认为，目前光伏板块还不能说触底了，“这其中可能影响因素是比较复杂，会不会很快就出现复苏也不是非常明朗。”Wind数据显示，最近一年，光伏指数下跌32.35%，年化收益率下跌33.21%。
但也有观点认为，近期光伏龙头企业相继刷新近几年来股价新低，股价的“底部”或许不远了。2024年，光伏应该有机会出现触底反弹的，行业也有可能出现一定的好转。
央广资本眼梳理发现，从各光伏企业披露的2023年财报来看，光伏产业链上市公司业绩报喜的不在少数，但也有部分企业业绩不及预期，可以说是冰火两重天。
进入2024年一季度，光伏产业龙头业绩开始出现集体下行。多家光伏产业上市公司的业绩不及预期，且出现股价大幅下行趋势。
通威股份一季报显示，该公司报告期内实现营业收入195.7亿元，同比下降41.13%；净亏损7.87亿元。相比之下，上年同期实现净利润86.01亿元。
隆基绿能也发布了一份亏损报告。一季度营收176.7亿元，同比下降37.59%；净亏损23.58亿元。相比之下，上年同期实现净利润36.37亿元。
另一家巨头TCL中环也未能幸免，一季度营收99.33亿元，同比下降44%；净亏损8.8亿元。去年同期实现净利润22.53亿元。
此外，包括双良节能、京运通等在内的多家光伏产业链公司在2024年一季度同样出现净亏损，天合光能、聚和材料等净利润出现较大幅度下滑。
通过梳理各公司各期财报，央广资本眼记者发现，光伏产业链上市企业业绩下行部分始于2023年第四季度。2023年第四季度，TCL中环净亏损达27.72亿元，通威股份净亏损同样超过27亿元，隆基绿能净亏损9.42亿元。
央广资本眼记者综合多位专家观点与多家机构数据发现，产能过剩、供需失衡背景下产品价格下行，以及国际贸易影响成为光伏行业下行的两大主因。
隆基绿能财报总结，新能源的大规模快速发展，需要加快新能源电力调节机制和新型电网系统适配，供需失衡叠加快速的技术迭代推动行业进入白热化竞争阶段，在各国能源自主战略和全球多极化趋势下，贸易摩擦已经成为光伏行业发展的常态，光伏行业竞争环境日趋复杂。
各家光伏企业财报透露出近半年光伏龙头业绩集体下行的主因——产能过剩、供需失衡背景下光伏产业价格下探。
隆基绿能财报印证了这一原因，财报显示，近年来，在各地方政府和资本市场大力支持下，光伏新建扩建投资项目大干快上，上下游产能大幅扩张，大量跨界者涌入，导致各环节产能短期内急剧增加，阶段性供需失衡矛盾突出。
2023年产业链供需关系迎来调整，TCL中环财报数据显示，截至2023年末，光伏制造业产业链各环节产能规模均达900-1000GW，其中80%以上集中在中国，产业链供需比由2023年6月1.02:1至年末2:1。
在产能过剩背景下，2023年光伏产品价格急速下跌，尤其2023年四季度以来，组件招投标价格屡创新低，组件价格跌至每瓦1元以下。
根据InfoLink数据，2023年硅料（多晶致密料）价格下降约70%，硅片及电池片（PERC 182）价格下降约60%，组件（PERC 182）价格下降约50%。无序低价竞争极大损害了企业的盈利水平。
硅料价格与库存之间更是难以平衡。甬兴证券研报认为，硅料价格博弈之下，库存仍在提升，当前虽然硅料价格已经跌破企业成本线，但因库存压力较大，硅料价格或仍有下行风险。
多名业内人士指出，目前该行业存在产能过剩、产品价格下行等不利因素影响，但2023年国内光伏装机需求同比增长仍较快，所以光伏产业链上市公司业绩喜报不在少数。
产能过剩和降价叠加效应下的确刺激了装机需求的增长。全球来看，根据国际能源署（IEA）今年3月发布的报告，2023年太阳能光伏装机容量达到创纪录的420GW，同比上涨约84%。在国内市场，国家能源局数据显示，2023年国内新增光伏装机216.88GW，同比增长148%，几乎是近四年光伏新增装机量之和。
尽管如此，业内却普遍认为，新装机需求无法消化掉过剩的产能。形势更加严峻的是，近来国内装机需求也出现了下跌迹象。
2024年一季度开始，国内光伏新增装机量增长放缓。国家能源局数据显示，一季度国内新增光伏装机出现大幅放缓，全国累计新增光伏装机45.74GW，同比增幅降至36%；单看3月份数据，全国新增光伏装机9.02GW，出现32%的降幅。
光伏新增装机量下滑的状况引发市场对全年需求增长的担忧。Infolink Consulting 资深分析师赵延慧表示，2024年，全球光伏需求持续上升，爆发式增长面临增速放缓，预计2024年全球新增装机约为492-538 GW。
行业普遍认为，这也是导致2024年一季度行业集体下行的重要原因。行业玩家不减，但装机需求却在放缓。
多晶硅材料巨头大全能源在2023年年报中表示，若未来业内扩张产能持续释放，致使供需关系发生不利变化，多晶硅价格将进一步下行，从而影响公司盈利能力。
对于未来的价格走势，甬兴证券则认为，当前虽然硅料价格已经跌破企业成本线，但因库存压力较大，硅料价格或仍有下行风险。多家券商研报就价格走势与甬兴证券持相同观点。
国金证券研报认为，国内盈利承压背景下更多出货海外市场，海外需求维持高景气。
公开资料显示，中国光伏企业持续扩大海外本土产能布局，投资布局区域由东南亚扩大至美国、中东等国家和地区，海外配套产业链逐步完善，全球光伏制造本土化进一步加速。
中国海关进出口统计数据显示，今年1-2月，光伏三大主材（硅片、电池、组件）出现了价跌量增的景象——出口总额为63.3亿美元（硅片数据按“直径＞15.24cm的单晶硅切片”计），同比2023年下降27.2%；出口21.3亿kg，同比增长40.1%。
关于光伏企业的海外出口布局，香颂资本执行董事沈萌对央广资本眼记者分析，“国内产能过剩，企业开始向海外‘卷’，近来资本市场对于光伏出口的增长有一个较大的预期，但是，这一增长引起了国外一些贸易方面的压制，导致整个市场的预期又出现了大规模收缩。”
隆基绿能财报内容证实了沈萌的观点。财报显示，近年来全球贸易保护主义有所上升，为实现本国清洁能源转型和能源自主目标，美国、欧盟、印度等主要光伏市场纷纷通过贸易壁垒和本土制造产能扶持措施，积极推动新能源供应链本土化。
隆基绿能表示，长期以来，部分国家为扶持本国光伏产业发展，针对我国光伏企业的贸易保护措施和关税壁垒不断出现，海外贸易政策的复杂多变将为公司光伏产品出口及海外产能运营带来较大的不确定性风险。
通威股份也在财报中表示，2023 年海外市场竞争加剧，叠加国际贸易壁垒以及地缘政治冲突等因素影响，对我国组件海外出口形成一定冲击。
TCL中环2023年业绩不及预期，也同样受到国外政策影响。财报显示，该公司2023年业绩不及预期的主因之一便是参股公司Maxeon带来16.9亿负面影响。Maxeon正是TCL中环国际化业务（尤其是北美地区）发展的重要战略布局。
TCL中环就Maxeon业绩及股价大跌解释道，Maxeon产品主要市场所在地为欧美地区，受加州分布式光伏新规、美国持续高利率等外部因素影响。
海外多市场酝酿新一轮政策，太平洋证券近日发布的研报认为，海外光伏产能保护意识增强，累库+新增产能释放下，硅料报价快速下行。
但通威股份年报则表示，目前，中国光伏产业链在全球具备无可替代的领先优势，海外国家即使在一系列政策扶持下，在较长一段时间内依然难以与中国光伏企业竞争，甚至其本土产能建设也仍需中国企业协助。
近来，随着各大光伏企业相继披露2023年财报和2024年一季报，多家光伏企业股价坐上过山车，市值出现大幅下跌，部分企业股价和市值都刷新多年来新低。Wind数据显示，最近一年，光伏指数下跌32.35%，年化收益率下跌33.21%。
伴随着股价的下跌，通威股份市值近日跌破千亿元大关，这也是近四年来首次；隆基绿能近一年市值蒸发1200余亿元，较历史最高市值蒸发近4000亿元；TCL中环市值最高在2022年7月曾超过2000亿元，截至2024年4月30日收盘，市值仅为421.7亿元，不到两年时间已蒸发1500余亿元……
部分企业抛出巨额回购计划，通威股份在发布业绩报告的同时发布公告，拟以集中竞价交易方式回购股份，回购金额不低于20亿元且不超40亿元；TCL中环则实施了回购股份方案，共计回购公司股份14381400股，回购总金额高达7亿元。
业内观点普遍认为，光伏产业在国内新能源建设当中被认为是非常重要的一环，2020年以前的产能还不像现在这样过剩，所以当时在市场中既能够有比较高的收益，也有比较高的增速，资本市场对于整个光伏板块的预期是非常高的。
关于导致目前光伏行业总体状况的原因，香颂资本执行董事沈萌表示，随着技术的成熟，大家都在做价格竞争，收益在下降，光伏虽然是新能源行业，但目前已经变成了一种增长较低，收益也较低的偏向成熟产业的模式。所以投资者会把更多的资金转向新兴、高成长、有热点有题材的板块，比如AI、量子等，导致整个光伏板块不太受投资者的关注。
关于整个光伏板块未来的股价波动情况，沈萌认为，目前还不能说触底了，“这其中可能影响因素还是很复杂，会不会很快就出现复苏也不是非常明朗”。
沈萌对央广资本眼记者进一步分析了光伏板块持续下行的原因，“近来资本市场对于光伏出口的增长有一个较大的预期，但是，这一增长引起了国外一些贸易方面的压制，导致整个市场的预期又出现了大规模收缩。”
但另一位分析师持不同观点：“过去两年，光伏股的估值在前期热炒中被大幅抬升，投资者甚至对光伏公司业绩高速增长已经习以为常。近期光伏有突出贡献的公司相继刷新近几年来股价新低，股价的‘底部’或许不远了。”
也有专家认为：“2024年，光伏应该是有机会出现触底反弹的，现在应该是最差的时候，行业也有一定的可能出现一定的好转。”（央广资本眼）
各家光伏企业财报透露出近半年光伏龙头业绩集体下行有一大主因——产能过剩、供需失衡背景下光伏产业价格下探。此外，部分企业受到海外贸易壁垒凸显影响。